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期貨日報 日前,國際原油價格結束1月中旬以來的持續上揚態勢,連續兩個交易日下跌。值得注意的是,在油價明顯下跌時,國內相關期貨品種并不跟隨,甚至在前期油價上漲時,連塑期價卻在下行。對此,有分析人士指出,自2011年以來,國內相關化工市場的獨立性已經顯現,國際原油價格不再是國內相關化工品市場的主要參考指標。
據了解,國內與原油相關的主要期貨品種包括燃料油、塑料等,燃料油與原油關系最為緊密,但由于成交量不樂觀,早已失去參考價值,而其他化工品期價與油價之間的紐帶關系也在不斷弱化。
“過去市場認為化工行業產能整體過剩,屬于成本主導型市場,而實際上,近兩年中游化工品市場已經形成了一個比較獨立的市場,原油成本對化工品價格的影響在不斷減小。”中信期貨能源化工研究員劉建告訴期貨日報記者。他進一步分析說,從大趨勢上來看,2011年以來,化工品產能快速投放,現貨市場大多呈現供應過剩局面,由此化工行業逐步形成了獨立的交易市場,原油成本驅動力量越來越不明顯。“此外,國內化工品期貨早期交易群體中,機構客戶占比較小,投資者對現貨了解程度不夠,加之化工品缺乏外圍對應市場,所以化工品期貨走勢習慣于跟隨原油價格,但隨著近年來產業參與者不斷增多,化工品期貨對外盤的跟隨程度也在不斷削弱。”
近期國際油價的上漲呈現出地區性特點。“美國市場受天氣影響,漲幅較大,但亞太和歐洲市場漲幅不大,年初至2月末,亞太tapis和中東dubai原油價格分別下跌5.1%和2.4%。”劉建認為,原油市場對烏克蘭局勢的炒作屬于短期因素,對國內化工品市場不會有大的影響。
在魯證期貨分析師師延林看來,由于當前塑料生產企業庫存較大,貿易商手中也有去年年底的囤貨,加之下游企業需求量不大,從供應層面看,塑料反彈不會持久。據期貨日報記者了解,目前國內PP、PE主要市場總庫存延續上升態勢,較上月底環比增加8.31%,與上年同期比增加4.22%;PE較上月底增加6.96%,比上年同期增加3.22%。
“以前,上游成本支撐對化工行業的影響也不是很大,主要因為化工產業鏈條太長,從原油到石腦油,價格上漲的有效傳導只有60%。而從石腦油到乙烯,價格傳導也只有60%。這意味著,如果原油漲價10%,乙烯僅上漲約3%,再到塑料環節,實際衰減過程會更快,成本的上漲支撐效應基本體現不出來。”劉建說。


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